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华泰长城期货:期货市场各品种早盘分析摘要

国债期货

周二国债期货低开后维持窄幅震荡,午后交投情绪不高,收盘全线下跌。当日三份合约累计成交2363手,较前一日萎缩约一成。主力合约TF1312收报93.948元,跌0.14%,成交2242手,日增仓79手。基本面上,四季度通胀回升,但高点难超3.5%,不同于以往升到4%以上;基数效应将导致经济数据回落,但在“合理区间”内是大概率事件,政策放松可能性亦不大。一级市场上,国开行福娃债1年期发行情况尚可,主要源于短期资金面较松,其他年限债券发行情况则不如人意,一级市场利率持续带动二级市场利率走高,需重点关注今日将发行的7年期13附息国债20,该券很有可能将代替13附息国债15成为国债期货的新CTD券。综合而言,国债期货方向上仍维持前期观点偏空震荡。    

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股指期货

流动性方面,隔夜Shibor利率收于3.12%,上升 0个基点,10年期国债收益率收于4.08%,1年期国债收益率收于4.8%。消息面中性,基本面来看,前期发布的数据表明经济增长仍然较为平稳。资金面来看,9月以来,日均融资量大幅上升,10月份前三个交易日,日均融资量约47个亿元,融资余额目前为3500亿元,远高于年初的900亿元。融资的高增长使得股票市场的活跃度以及风险偏好出现了较大的变化。在IPO没有重启,资金利率没有异常飙升的情况下,短期内市场难以出现实质性下跌。操作上,建议逢低做多,主力合约参考压力位2500点,支撑位2430点。

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10月14日,美国预算和债务上限之争出现突破性进展:在最后一轮谈判中,参议院两党接近达成协议。该方案原则上同意持续到1月15日的政府临时拨款授权,同时将债务上限延长至2月7日。然而10月15日众议院议长博纳提出将推出自己解决政府关门和债务上限危机的方案,令事态进一步复杂化。众议院的方案是在参议院版本方案的基础上将推迟医疗设备税的征收2年时间,增加该项目补贴的收入证明、和取消该项目对国会和政府内阁补贴的内容。白宫很快拒绝了众议院共和党人的计划。目前参议院的债务上限与预算谈判已经暂停,等待众议院能否通过自身版本的方案,如果众议院失败,参议院将重启谈判。同一天,国际三大评级机构之一的惠誉西安不讲美国的AAA长期本外币发行人评级置于评级负面观察,这意味着惠誉可能观察后决定下调美国的AAA评级。欧元集团财长会议表示爱尔兰和西班牙将很快不需要救助。欧洲官员称,爱尔兰可能最快在下月重返金融市场融资,该国将有能力在没有后续信贷额度支撑的条件下自筹资金。现在已经确定西班牙无需额外的支持。德国10月ZEW经济景气指数52.8,高于预期和前值49.6,并创下2010年4月以来的最高值,表明市场对未来德国经济增长的信心进一步增强。9月份金川集团铜杆产量达到11000吨,较8月份7000吨增长57%;天津华北电缆厂9月铜杆产量达到14000吨,较8月份13000吨增长8%。目前美国债务上限谈判仍未明朗化,但是本周五的最后期限却逐渐临近,这将压制铜价的反弹力度,铜价短期缺乏进一步上行的动能,仍然处在等待方向指引的态势,建议投资者继续关注上方52600元/吨的压力作用,激进者可尝试在此附近逢高沽空。

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锌、铅

美国债务上限事件仍在发酵,参议院提交自己的债务上限和政府开支方案,却遭到白宫拒绝;而参议院财政谈判出现暂停,直到众议院共和党研究出提高债务上限和政府预算融资的方案。惠誉宣布把美国放到负面观察名单中,但AAA评级仍维持不变,而民主党领袖里德也发出警告,若周二晚没有采取行动提高债务上限,信用评级机构可能立即就会下调美国的评级。 目前来看,美债违约仍是市场的主要关注点,尽管中国和欧洲工业数据对市场造成利好,对昨日上午的盘面有一定的推动作用,但是随着17日债务违约截止日的到来,市场的避险情绪加大,昨日尾盘时沪锌出现急速下探,全天持仓减少3602手,为多头获利离场之信号,美国债务违约事件悬而未决,料解决之前锌价呈盘整之态,建议投资者观望为主。

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沪铝再次上演近月交割后,期市补跌的格局。主力期价周二大跌0.62%至14350元/吨。长江现货铝价更是跳水式下挫130元/吨至14500元/吨。9、10月份交割情况都表明,近月交割前,部分资金通过推涨期价拉升现货,一旦近月交割之后,期价即被打回原形。逢交割前布局沪铝空单的策略持续盈利。周二国务院颁布《关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》 ,关注点主要有两个。一是“对吨铝液电解交流电耗大于13700千瓦时,以及2015年底后达不到规范条件的产能,用电价格在标准价格基础上上浮10%。”惩罚性电价将加速高成本产能退出,但文中电价价格的“标准价格”指代不明,实施或有困难。二是在行业电力政策方面,禁止各地自行出台优惠电价,推动直购电试点(价格仍由发改委控制)。目前甘肃、四川、河南等地已经开始电解铝直购电试点。尽管从条文来看,对铝价利多效果并不明朗,但在所谓利多政策落定的背景下,建议空单谨慎。

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贵金属

国际金价昨日在亚洲时段下挫后回升,上涨0.58%至1280.1美元/盎司(沪期金下跌0.37%至254.25元/克,夜盘反弹0.85%至256.4元/克),国际银价昨日走势持平于21.25美元/盎司(沪期银下跌1.2%至4279元/千克,夜盘上涨0.82%至4314元/千克),因奥巴马拒绝共和党提出的谈判要求,谈判陷入僵局,提振黄金白银的避险需求。昨日黄金白银市场续演了一场搏杀空头的游戏,北京时间7点之前黄金白银急速下挫,白银最低点至20.51美元/盎司,黄金至1251.85美元/盎司。但空头随后遭遇激烈的追杀,期间白银跳涨至21.28美元,黄金至1288.18美元。盘中金银价格波动剧烈,我们认为这不改变黄金白银下跌的态势,随着矿商三季报的陆续公布,黄金白银的增产预期将进一步得到印证,在美元上升预期下打压金银避险需求和下游需求疲弱之下将利空未来金银价格。预计金银价格在昨日杀空之后将重回跌势,建议投资者维持偏空操作思路,但由于临近17日美债务上限的关键时间点,市场波动将进一步加剧。

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钢材

昨夜美国预算谈判陷入僵局,暂时无乐观信息传出。10月12日当周美国商业零售销售较前一周有所放缓。10月纽约联储制造业指数和制造业就业指数远远差于预期,显示经济缓慢复苏下,制造业回暖仍有障碍。欧洲方面,德国10月ZEW经济景气指数创下2010年4月以来最高;欧元区ZEW经济景气指数虽然环比上涨,却低于市场预期。国际市场仍在等待美国预算谈判的消息,市场气氛略显压抑。国内方面,国务院发布坚决淘汰落后产能指导意见,宣布要压缩钢铁产能总量8000万吨以上。8000万吨产能占国内总产能的8%,如果产能得到有效控制,则可明显改善国内钢铁行业产能产量双过剩的情况,不过此项长期因素对盘面短期内刺激仍然有限。9月下旬全国预估粗钢产量为215.2万吨,9月全月粗钢日均累计产量为214.16万吨,较8月实际粗钢产量增加0.16%。粗钢产量的反弹,是钢厂利润好转和预期金九银十需求好转共同作用的结果。不过近日沪钢偏强盘整下,现货价格仍然企稳为主,交易相对清淡,现货市场仍然疲软。15日沪钢盘主力合约1401尾盘走出急速回撤反弹行情,最终收于3606,多头资金对后期涨势缺乏信心仍为主要原因之一。短期来看,基本面缺乏利多消息,去产能政策因素短期利多有限,不过主力合约移仓和沪钢技术性反弹仍将支撑沪钢主力区间偏强震荡。区间[3550,3650]内合约1401以回调买入操作为主;前期3700下方布局的1405合约多单可继续持有

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油脂

豆油方面,外盘方面,大豆收割继续带动对冲卖盘,美元走强亦打压大豆,大豆1267跌6美分,豆粕402.40跌5美元,美豆油受到NOPA豆油库存下降提振,豆油40.66涨0.27美分。USDA10月报告可能在月底发布,美豆收割缓慢,需求尚可,支撑美豆期价。国内方面,中秋国庆需求结束,春节备货需求还未来临,需求回到相对弱势,而美豆未来到港延后,11、12月大豆到港量1250万吨,低于市场预估,供需基本平衡。豆油期价在棕油强势带动,及自身供给压力暂缓的背景下,中期豆油小幅反弹,但反弹高度有限,反弹至7300元/吨。

棕油方面,因屠妖节,昨日马来西亚市场休市。九月印度棕榈油进口量比上月增长20.6%,也是四个月来首次增长,因为卢比汇率反弹,鼓励精炼商为节日季提高了进口。受十胜节以及排灯节等印度节日影响,印度食用油需求通常于四季度提高。此外,中国国内棕油库存持续消化,支撑连棕油相对强势,资金方面,上海大陆12万多空单引来短线做多资金关注,因此,一旦消息利于多方,做多资金炒作就开始兴风作浪,连棕油则短线偏多震荡。中期来看,马棕油增产周期将在10-11月关闭,目前马棕油库存增幅不及预期,如果出口持续维持现今良好态势,马棕油库存将在11月见顶。因此,后续持续关注马棕油出口情况来判定棕油中期走势。短期来看,激进的投资者可短线做多,涨至5850元/吨为压力位,中线投资者离场观望为主。

菜油方面,加菜籽丰产,即将到港的大量菜籽压榨对菜油来说是较大的压力,加之美豆未来对中国油脂市场的供应压力,中期来看,菜油将回归基本面,菜油国储加上商业库存尚有800万吨,可供两年菜油消费,但由于周边油脂,尤其是棕油走强,前期建议投资者在郑油1401空单离场。

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白糖

昨日ICE原糖最高上涨至19.15美分,随后触发技术性卖盘,价格出现大幅下跌,最终ICE原糖3月合约收跌0.35美分,跌幅为1.68%。但笔者认为由于本周巴西大降雨的情况将延续,因此巴西的天气炒作也并未结束。国内方面,昨日郑糖1401合约高开高走,上涨0.63%。从近几日的郑糖走势来看,1405合约明显强于1401合约,这主要是由于一直以来1405合约的进口成本要远高于1401合约,从巴西出口升贴水报价来看,近月依然大幅贴水0.7美分,而远月呈现0.1美分的升水。笔者认为郑糖在目前主产区工业库存偏低,现货价格出现较大上涨幅度,再加之外盘原糖连涨的刺激下,郑糖支撑明显。但在昨日原糖出现较大幅度下挫的情况下,今日郑糖或将走低。

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棉花

ICE期棉周二连续第三个交易日走高,但整体仍处于区间内交投,因盘中价格下滑后,引发贸易商买盘,但金融市场跌势、美元走高以及投资者不确定性等令市场承压。交投最活跃的ICE12月期棉合约涨0.10美分,或0.1%,收报每磅83.71美分。政府停运已经进入第三周,受此影响,投资者无法获得包括美棉苗情、出口数据及供需预测等关键的统计数据,市场缺乏指引,随外部市场行情波动。仍维持维持美棉暂时震荡的观点不变。郑棉昨日呈现近月跌远月涨的现象。观察郑商所仓单数量,会发现今日有效预报明显呈现增加态势,或许可以反映出入库难度增加、交储资金回收速度慢等已经开始对棉企产生影响,在价格站上20000元以上,不排除部分棉花进入郑棉市场可能,解释了近弱的原因所在。后期1401是继续上涨还是转而下跌还需要观望。关于1405合约的观点笔者仍维持不变,现在抛储还没有任何消息,而直补政策预期下,1405的大幅上涨缺乏依据,不建议追涨。

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豆类

CBOT大豆期货周二下跌,因美国大豆收割继续带动对冲卖盘,且豆粕下滑也对大豆带来压力。12月豆粕下跌至两周低位后缩减跌幅,收报402.40,下跌5美元。11月合约大豆收低6美分至1267。北美收割压力及南美天气缓解、种植面积增加的预期下,美豆弱势回调之势有望延续。国内方面,昨日豆粕现货报价继续回调,贸易商和饲料厂大多观望,成交依旧清淡,期货继续震荡下跌,鉴于美盘供给压力依旧且豆粕现货报价开始松动,期价高位回调之势有望延续。上周50万大豆例行抛储,实际成交26.36或52.25%,均价4013,提振豆一期价震荡回升,中长期来看,由于直补被否提振继续收储信心,因此豆一有望持续在4600上方运行。 

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菜籽菜粕

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天然橡胶

由于美国债务上限方案在白宫和两院之间出现较大分歧,外盘市场出现较大跌幅,原油下跌超过1%。我们不排除沪胶出现回抽的可能。多头投资者可以选择在21000元/吨下方止损,等局势明朗后再度选择进场机会。轻仓投资者或可选择继续等待。沪胶即便出现回抽,我们认为幅度也是有限的。

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PTA

美国政府关门及债务上限问题令市场不安,大宗商品价格波动加大,中国出口不佳但国内数据尚可。PX10月ACP价格为1470美元/吨,折合PTA成本7900元左右,成本支撑仍在。聚酯涤纶产销略有好转,但价格仍显疲软,亏损持续加大,后期负荷有望继续下降,将减少PTA需求。年底及明年1季度亚洲有350万吨PX,国内PTA有800万吨PTA新产能投产,国务院的限制过剩产能的重点不在化纤行业,PTA产能过剩进一步加剧,1405合约将很快重回跌势,维持7800下方逢高抛空1405合约建议。主力合约1401则上下空间有限,观望为宜。

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焦炭焦煤

周二国务院发布关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见,2012年底,我国钢铁产能利用率仅为72%,明显低于国际通常水平,产能严重过剩。国务院要求重点推动山东、河北、辽宁、江苏、山西、江西等地区钢铁产业结构调整,压缩钢铁产能总量8000万吨以上。压缩下游钢铁行业产能将对煤焦行业形成重大利空,这几乎完全抵消了此前关闭小煤矿、禁止销售高硫焦炭、煤炭等利好。周二焦炭、焦煤主力合约1401双双冲高回落,震荡走低,焦炭、焦煤主力合约成交量均有所增加,本周煤焦涨时缩量跌时放量,显示上方仍有较大压力。现货方面,昨日国内焦炭以及炼焦煤现货市场价格均平稳运行。同日沪钢亦收出一根小阴线,本周各类钢材现货价格小幅波动,而生铁价格则继续调整,钢厂利润下降后或减少补库以控制成本。近期国内房价快速上涨,诺奖得主亦称中国房地产泡沫严重,房地产调控预期进一步加强,后期螺纹钢需求不容乐观。昨日焦炭、焦煤走弱迹象明显,预计在房地产调控或进一步加强的情况下焦炭、焦煤仍将弱势运行,建议焦炭、焦煤空单继续持有,焦炭止损位可以设在1620元/吨,焦煤止损位可以设在1160元/吨。

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塑料

隔夜宏观有所偏空,美国财政谈判再度受挫,惠誉昨日将美国AAA评级至于负面观察名单中,再加上伊朗核问题新一轮谈判15日开始在日内瓦举行,国际油价再次回落,对塑料期价形成压制。基本面方面,尽管短期内货源供应紧张仍偏紧,不过高价塑料加剧了贸易商的抛货行为,交易所注册仓单节后减少了1874张,社会库存仍在继续下降,而下游企业对高价塑料明显抵触,这样反过来提高了石化企业的出货难度,后市石化继续调涨出厂价格的概率下降,基本面的支撑在减弱;另外,隔夜塑料生产成本再次下降至10250元/吨,期价仍大幅高于成本1079元/吨,不过1401合约贴水现货价格再次扩大至570元/吨,这也限制了期价后市的回调幅度。最后技术上对塑料期价的压制昨日得到体现,且技术形态变化不大,净多持仓占比已经开始下降,短期内仍存在较强的回调需求。综上分析,我们预计今日L1401合约价格继续回落的概率较大,价格运行区间为11200-11400元/吨,仍建议前期空头继续持有,多头等待入场机会。

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甲醇

隔夜宏观有所偏空,美国财政谈判再度受挫,惠誉昨日将美国AAA评级至于负面观察名单中,道指下跌逾100点,对甲醇期价有所压制。基本面方面,东南亚市场供应偏紧,价格持续上涨,支撑港口价格维持高位,据悉截止本周一,CFR中国周内上涨4美元,CFR韩国上涨13美元,CFR东南亚上涨6美元,短期内港口市场货源供应仍然偏紧。内地内蒙、河北、山东南部价格持续走低,与港口价格拉大,套利空间已经打开,后期货源将陆续流入港口市场,对销区供应压力将起到一定的缓解作用,近期甲醇期价维持底部震荡的概率较大,预计今日1401合约价格运行区间仍为2810-2850元/吨,建议投资者空头继续持有,多头仍需等待入场机会。

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玻璃

周二玻璃期价盘中异动,期价一度突破1330元/吨压力位,尾盘再现疲态,主力收于1324元/吨。从行业数据来看,华北价格压力和淡季拐点趋势仍未有变动,盘中异动源自部分空头回补。随着前期化解过剩产能政策不确定性的落地,空头安全性大大提高。就昨日出台的《关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》来看,涉及玻璃产业包括,淘汰平板玻璃2000万重量箱以及对环保问题的强调。前者低于7月提出的2250万重量箱,且玻璃行业每年淘汰幅度都在2000万重量箱附近,对实际产能无影响;后者虽有可能提高企业长期环境成本,但近期来看难有实质性冲击。政策规范影响不大,淡季拐点明朗,建议空头入场,并跟随主力资金布局1405合约。

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动力煤

大秦线仍在检修中,秦皇岛15日港口卸车量和铁路调入量均有所增加,锚地船舶数减少,吞吐量增加,说明调出量比前日亦有所增加,港口库存及价格维持。

现货方面,昨日影响市场的主要是国务院的加强煤矿安全生产意见和山西省煤矿停建等政策消息刺激,改政策属于中期影响因素,因山西有三分之二的产煤是动力煤,所以改整顿对动力煤市场有较大影响。

海运费继续飙涨,昨日除秦皇岛到广州和福州运费涨幅在10%以下,其余航线运费涨幅均在10%以上,航运公司扭亏为盈,反映销区动力煤需求旺盛。

操作建议:受天气转凉影响,部分销区动力煤需求旺盛,港口库存并未明显增加,但预到船舶数却在持续增加。在需求带动下动力煤将继续维持强势,建议做多为主。跨期套利反面,由于价差与持仓成本趋于均衡,暂无套利空间。

文章来源:http://www.qhrb.com.cn/2013/1016/116730.shtml