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齐鲁商品:美元进入升值通道,货币有贬值基础

齐鲁商品:美元进入升值通道,新兴市场货币仍有贬值的基础

 

包括日元、欧元在内的发达经济体货币大幅贬值、包括人民币人在内的新兴市场国家多次贬值本币,美元恢复利率常态是使这些国家经历遭遇的主要推手。

 

今年以来,人民币、埃及镑、斯里兰卡卢比、越南盾兑美元汇率跌幅接近5%,阿根廷比索、安哥拉宽扎兑美元的贬值幅度超过25%,阿塞拜疆马纳特对美元的贬值幅度超过30%,哈萨克斯坦坚戈兑美元贬值幅度更是接近45%。新兴市场在“良币驱逐劣币”的游戏中惨败导致阿根廷、阿塞拜疆等多个新兴市场国家放弃本币与美元挂钩、放宽汇率管制,用以摆脱大幅升值的美元对本国经济和货币的冲击。

 

取消盯住美元不仅仅是其他新兴市场国家要考虑的行动,人民币也开始采取措施逐步弱化美元对其的影响。人民银行上周发布了包括13种货币的CFETS人民币汇率指数,人民币汇率改革继续深入市场化趋势,意味着人民币从盯住美元转向盯住一篮子货币,使得人民币免于受高息美元带来的升值压力,言下之意监管层有意继续让人民币走软。那么货币中有人民币成分的例如澳大利亚元也将面临近一步的汇率调低。而其他新兴市场国家也将不得不面对通胀和赤字双升、国际资本流出的局面,而这又将进一步放大货币贬值与资本外逃风险。

 

美联储在12月FOMC会议上公布的最新散点图显示,美联储预期2016年底利率可能达到1.375%,也就是说按每次25个基点的加息节奏计算,美联储明年可能加息四次。官员们的预期中值还显示,截至2017年底,利率将达到2.375%,2018年底达到3.25%。

 

新兴市场货币是否会继续贬值下去?根据刚刚结束的FOMC,随着2016年美联储加息周期的开启,新兴市场货币存在更大的贬值压力。美元明年进入升值通道,那么除人民币外,其他新兴市场货币仍有贬值的基础。由于经历商品周期、世界总需求放缓以及本币动荡导致的这些新兴市场国家基本面并不理想,货币在基本面支撑力度不足的情况下异常脆弱。有市场人士认为贬值对这些国家而言是好事,贬值将产生异常廉价的资产吸引投资,但是汇率贬值带来的输入性通胀我们要考虑进去,巴西、阿根廷等国通胀率已达双位数,因此进入新兴经济体“捡漏”还为时过早。那么在无法扭转的美元升息趋势下,新兴经济体未来只能拼储备、拼改革、拼经济实力以稳定汇率,提升竞争力。

文章来源:http://www.qhrb.com.cn/2015/1225/190113.shtml