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恒泰期货: PP 库存较低,后市仍有上涨空间

 

摘要

原油仍然有走强空间,对PP构成成本支撑。同时,石化企业库存和社会库存仍然比较低,石化企业仍有上调价格的基础,在下游需求缓慢启动的情况下,PP后期价格仍然有走强空间。

操作策略

基于以上分析,认为后市线性仍有上涨空间,可以作为多头配置,具体策略如下:

一、原油逐渐脱离低价泥潭

虽然OPEC和俄罗斯新一轮会谈并没有达成实质性协议,但是原油正在走出低价泥潭确是不争的事实。从OPEC中重要成员国沙特和伊朗的剩余产能看,就算不限产或者减产,其继续增产空间也有限。从WTI周线图看,油价在底部走上升三角形整理,短期即使有调整,整体后市仍然有较大的上升空间。

图表 1 美原油价格走势

据来源:文华财经、恒泰期货研究所

原油高位震荡,对下游丙烯及聚丙烯价格构成成本支撑

图表 2 原油与下游丙烯及聚丙烯价格联动

据来源:文华财经、恒泰期货研究所

二、石化库存和社会库存均仍然比较低

即使在节后行情上涨之后,当前国内社会总库存与石化企业库存仍处于较低的位置,本周PP总库存月80.60,环比减少11.22%。石化库存62.48,环比减少14.79%,贸易商方面,库存1.03,环比减少7.85%。虽然近两天石化企业上调价格暂时告一段落,但是在低库存条件下,石化企业趁机上调出厂价,对市场构成成本支撑。

图表 2 LLDPE石化企业库存和贸易商库存

数据来源:百川资讯、恒泰期货研究所

三、下游开工继续走高

PP下游企业开工率继续走高,其中BOPP下游企业开工率环比持平,塑编和注塑下游企业开工率环比增长1%。当前部分塑编企业订单增多,开工率稳中上行,膜厂订单依旧欠佳,整体开工一般,注塑终端需求继续好转,厂家订单增多,开工积极性提高,开工率明显走强。

四、投资策略

基于以上分析,认为聚丙烯后期价格仍将走强,可以进行做多的操作策略。具体策略如下:

 

条件及操作

价格

仓位(手)

PP1701

开仓

7527

150

开仓后上涨

开仓后价格突破7700,择机加仓

7710

75

有效突破7800,继续加仓

7800

75 

开仓后下跌

若开仓后价格回落,加仓

7350

150

若7350以下仍下跌,7250附近减仓止损

7250

150

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文章来源:http://www.qhrb.com.cn/2016/1017/203728.shtml