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国都期货:豆粕多空交织,区间内震荡思路操作

豆粕多空交织,区间内震荡思路操作

 

 

一、行情回顾

8月份,受到美国大豆出口需求增加及USDA供需报告影响,豆粕价格演绎过山车行情,目前位于2750 -3000/吨的震荡区间内。

1大连豆粕指数日线图

 

2大连豆油指数日线图

 

数据来源:文华财经、国都期货研究所

 

数据来源:文华财经、国都期货研究所

二、豆类供需

(一)国际供给充足,国内供给紧张

USDA8月供需报告上调2016/17年度美国大豆单产,导致产量增加,超出市场预期,但同时上调美国大豆出口量及美国压榨量,导致期末库存降低。

20167月中国大豆进口776万吨,环比增加2.6%,但同比减少17%。据海关数据,前7月累计进口大豆4632万吨,少于6500万吨的平均值,9/10月到港量相对偏紧。从统计数据看,三季度大豆到港压力会出现季节性回落。

3 巴西大豆供需平衡表

 

4 美国大豆供需平衡表

 

数据来源:Wind、国都期货研究所

 

数据来源:Wind、国都期货研究所

 

5 拉尼娜对美豆单产影响

数据来源:Wind、国都期货研究所

 

(二)养殖需求

国内猪价近期继续维持震荡,局部地区涨跌互现,其中北方地区猪价经过几天的跌势之后开始趋稳,南方猪价涨跌互现。目前供需双方弈态势较为明显,导致猪价上涨和下跌阻力均较大。整体来看,生猪价格趋稳的大势持续,但是由于消费端未有明显提升,加之高温的尾巴作怪,屠宰企业持续压价,导致这几天猪价震荡调整。

随着禁养限养政策推进,导致生猪产能增长缓慢,造成猪肉在中期供应上偏紧,行业基本面逐渐向好,整体上生猪养殖还有补涨需求,故猪价后期仍有较大上涨空间。

 

6 生猪价格走势

 

7 农业部生猪存栏数据

 

数据来源:Wind、国都期货研究所

 

数据来源:Wind、国都期货研究所

 

(三)油厂库存与开机率

35周国内沿海主要地区油厂进口大豆库存量有所增加,当周进口大豆总库存量470.94万吨,环比增加11.02万吨,增幅2.39%,同比降幅4.92%。当周油厂开机率有所下降,本周油厂豆粕库存量有所下降,因当周豆粕新签豆粕合同量减少,豆粕未执行合同量也继续减少。截至828日,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量80.95万吨,环比减少4.82万吨,降幅11.23%,同比降幅4.79%。下周油厂开机率或将继续下降,预计下周豆粕库存量将可能继续下降。

大豆压榨总量1709200吨(出粕1358814吨,出油307656吨),环比减少29600吨,降幅1.70%。压榨开机率为52.59%,环比降幅0.91%。因G20峰会94-5日在杭州举行,825日至9月上旬期间华东地区部分油厂停机或限产十天至半个月,令油厂开机率有所下降。

 

8中国豆油商业库存

 

9 中国豆油月度进口

 

数据来源:Wind、国都期货研究所

 

数据来源:Wind、国都期货研究所

 

 

 

三、交易策略及风险提示

策略:在2750-3000/吨区间内,低多高空。

风险提示:大豆产量大幅增加,养殖需求萎靡。

文章来源:http://www.qhrb.com.cn/2016/1107/204701.shtml