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华龙期货1队: 调控力度加大,焦炭后期或面临回调压力

一、行情回顾

国内焦炭主力受供给侧调控影响,产量受到抑制,而需求稳中有增,在去产能预期下,焦炭库存不断下降,市场看涨氛围不断增强,自9月中旬以来呈单边上涨态势。其中焦炭1701价格也由9月13日的1130元/吨,涨至11月8日的最高2075元/吨,期间涨幅最高达到83.64%。随着焦炭的大幅上涨,政策调控预期不断增强,自9月份,国家发改委连续展开煤炭会议,以释放部分先进产能抑制煤炭价格的过快上涨,随着煤炭后期产量预期的增加,焦炭价格在2000元/吨之上预计面临较大压力,短期或面临一定回调。

二、基本面分析

政策调控力度加大,焦炭供给偏紧格局或将改变。

自9月份以来,政府对煤炭的调控力度不断加大,发改委为抑制煤价过快上涨接连召开4次煤炭会议,先后启动二级、一级响应,不断扩大煤炭产能。国庆长假前,发改委等部门为保障煤炭供应,再次扩大煤炭产能,允许符合条件的先进矿井可在276至330个工作日之间释放产能,产能释放期限暂定为2016年10月1日至2016年12月31日。据统计,符合条件的先进煤矿主要包括三类:一是由中国煤炭工业协会评定的74家先进产能煤矿,二是国家煤监局公布的789处2015年度一级安全质量标准化煤矿,三是640处2015年度二级安全质量标准化煤矿中再择优确定的煤矿。截至目前,共有1503家煤矿加入到先进产能的释放行列。在政府的定向调控下,后期焦炭产量有望逐步增加,以缓解焦炭市场的短期供需失衡局面。从国内数据看,自今年7月份以来,焦炭产量也由3731万吨增至9月底的3929万吨,后续产量的持续增加也将对焦炭后期的上涨形成重要压力

图1  焦炭产量和消费量

钢厂开工率下降,或将抑制对焦炭需求。

受国内煤炭供给侧改革的影响,煤炭供需矛盾加剧,煤焦钢产业链供需矛盾加剧,煤炭的大幅上涨,使得钢厂的采购更加谨慎,根据最新数据,钢厂焦炭库存连续处于六天附近运行,处于相对较低的水平。由于上游原料的大幅上涨,导致钢厂的采购成本大幅增加,钢厂的利润进一步被压缩,而且目前钢厂钢坯和螺纹处于亏损状态。尽管近期钢厂大幅上调出厂价来来弥补成本上升的压力,但钢厂利润改善有限,这使得钢厂降低开工率以减轻亏损,局部性的钢厂检修出现,高炉开工率下降。根据最新的统计,河北唐山钢厂的高炉开工率由9月份的最高85.37%降至11月4日的77.44%,同期的全国钢厂开工率由80.88%降至77.49%,钢厂开工率的下降,将在一定程度上降低对焦炭的采购需求,也有望减轻焦炭的供需失衡局面。

高炉情况:上周Mysteel调研163家钢厂高炉开工率78.31%,较前一周减少0.97%;高炉检修总容积118839m³,较前一周增加4410m³;43.56%钢厂盈利,较前一周减少4.29%;唐山地区高炉开工率为75.61%,较前一周减少6.1%;唐山钢厂产能利用率为83.99%,较前一周减少1.48%。中钢协:2016年10月中旬会员钢企粗钢日均产量172.02万吨,较上旬减少2.27万吨;全国预估日均产量226.43万吨,减少2.68万吨;

图2  钢厂开工率

焦化厂开工率持续提高,库存止跌回升进一步缓解供给紧张局面。

随着焦炭价格的大幅上涨,独立焦化厂企业利润激增,进一步刺激其提高开工率,增加焦炭的供给。其中,产能100万吨以下的焦化企业开工率已由9月初的71.3%上升至11月4日的77.10%;产能100万吨-200万吨之间的焦化企业开工率已由9月初的80.9%上升至11月4日的81.7%;产能200万吨以上的焦化企业开工率已由9月初的83.4%上升至11月4日的87.1%。焦化企业开工率的提高也有利于抑制焦炭价格的过快上涨。

图3  焦化企业开工率

焦炭期现价差过大,抑制后期上涨空间。

    由于近期焦炭期货价格的快速上涨,其与现货之间的价差被不断拉大,目前焦炭期现价差已处于焦炭上市以来的新高,二者的偏离明显超出正常水平,后期期现价差修复的概率偏高,焦炭期现价差过大,也将在一定程度上抑制焦炭期货过快上涨的冲动(见图4)。

图4  焦炭期货和现货价格走势

三、技术分析

经过前期的快速上涨,焦炭1701在2000-2100一带面临一定的阻力,短期承压回调概率较大,下方在1700-1800一带具有一定支撑。

图5  焦炭走势分析

四、操作策略

操作品种

J1701

操作方向

资金占用

50%-60%

进场区间

2000-2100

止盈区间

1700-1800

止损区间

2150-2200

盈亏比

3:1

具体操作策略

逢高沽空,分批建仓思路

 

文章来源:http://www.qhrb.com.cn/2016/1110/204929.shtml