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甲醇流动紧张 供给支撑良好

一、甲醇期现走势

11月甲醇市场延续10月偏强走势,月中再次冲高,本月整体高位运行。

1、主要地区现货走势回顾

港口市场受前期国际装置大规模降负、停车影响,进口量逐渐萎缩,港口市场流通货源持续减少,11月底,纸货市场的交割补空需求将市场价格推向高峰,因前期低价卖出合约亏损较大,同时受乙二醇、苯乙烯市场违约牵累,部分甲醇企业出现违约情况。

截至11月25日,太仓地区甲醇出罐价格2520元/吨,较10月底涨200元/吨,本月太仓地区最高价格2580元/吨,较10月底涨幅达16%。

图1:本月主要地区甲醇价格变化(单位:元/吨)

银河期货:甲醇流动紧张

数据来源:银河期货研发中心 WIND资讯

国际市场上,甲醇同样快速上涨。本月国际甲醇普遍上涨,CFR中国成交价格一路上行,截至11月25日,中国主港到港价295美元/吨,较10月底涨23美元/吨。本月美国装置两套共计220万吨左右的产能停车,导致美国价格水涨船高,截至11月底,美国海湾甲醇FOB价格335美元/吨,较10月底上涨60美元/吨。东南亚同样受装置检修停车影响,区内甲醇供应偏紧,截至11月25日,东南亚CFR价格295美元/吨,与中国CFR价格基本持平。

图2:主要地区现货走势  图3:CFR中国主港与东南亚走势、价差图

银河期货:甲醇流动紧张

数据来源:银河期货研发中心 WIND资讯

本月主要矛盾集中在港口市场,因此沿海地区涨幅远远超过内地主产区价格运行。其中,山东与华东涨幅相当,本月价差短时大于200元/吨,但很快回归。相比西北主产区,因冬季厂家低库存运作防范雨雪天气运输不畅导致库存大幅上升,该区内出厂价格维持稳定,因此与港口地区价格逐渐拉大,最高时达560元/吨,能够实现理论货源流通。

图4:华东与西北地区价差走势  图5:华东与鲁南地区价差走势

银河期货:甲醇流动紧张

数据来源:银河期货研发中心 WIND资讯

2、期货走势回顾

甲醇主力合约MA1701合约本月继续上涨。其中,月初受商品普涨带动,最高涨至2522元/吨后,双十一期货市场系统性大跌,甲醇期货未能幸免,11月11日夜盘由2519元/吨跌至2336元/吨,跌幅5.35%,其后一个交易日最低跌至2282元/吨,随后甲醇期货一枝独秀,引领化工板块上涨,01合约最高涨至2614元/吨。

跨月价差方面,本月1701-1705合约价差变动频繁,05合约最低贴水01合约达110元,最高升水51元。

图6:MA1701合约走势      图7:近一月MA1705-1701价差走势

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数据来源:文华赢智交易系统

3、期现价差

本月甲醇现货走势偏强,在月底纸货交割行情中,由于补空需求较大,现货持续偏强,太仓地区现货在月底表现为升水MA1701合约。

图8:甲醇基差走势图             图9:原油期货走势

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数据来源:银河期货研发中心 WIND资讯

截至11月25日,甲醇注册仓单0张,较10月底减少1046张,有效预报仓单维持4076张。11月28日,OPEC将举行会议,决定成员国减产事宜,因此原油受阶段性消息刺激,价格小幅回升。截至11月18日当周,美国EIA原油库存为489029千桶,较10月环比大幅增加20871千桶,而美油服贝克休斯数据显示,截至11月23日当周,美国活跃原油平台数为474台,较10月同期增加31台。

二、甲醇行业新闻回顾

1.阳煤拟在运城投建60万吨烯烃项目11月25日,阳煤丰喜泉稷能源有限公司与山西东方资源发展有限公司就年产60万吨烯烃项目合作事宜座谈会在山西省稷山县举行。该项目为阳煤集团下属公司——阳煤丰喜泉稷能源有限公司在稷山新型煤化工循环经济工业园区的二期投资项目。

2.江苏90万吨甲醇制烯烃年底投产:近日最新消息,江苏斯尔邦石化年产360万吨醇基多联产项目各项装置基本建成,多项装置已进入试车阶段,预计年底将全面投入商业运行。

3.神华宁煤-沙特基础合资70万吨/年煤制烯烃项目环评公示:神华宁煤-沙特基础工业公司合资70万吨/年煤制烯烃新材料示范项目的环境影响评价工作正式展开。根据国家法规及规定,向公众进行第一次信息发布。神华宁夏煤业集团公司、沙伯基础(上海)商贸有限公司、北京中环博宏环境资源科技有限公司对现阶段所发布信息的真实性负责。随着项目实施进程及环评工作的开展,相关信息还将调整。

4.富德常州100万吨/年甲醇制烯烃项目环评获批:2016年11月2日,富德(常州)能源化工发展有限公司100万吨/年甲醇制烯烃项目环境影响报告书获常州市环保局批复。公示期为2016年11月2日-2016年11月8日(5个工作日)。

5.青海盐湖MTO装置首次投料试车取得圆满成功:近日,青海盐湖MTO装置甲醇投料,产品气并入烯烃分离产品气压缩机,标志着MTO装置首次投料试车取得圆满成功。青海盐湖金属镁一体化项目是首次在青藏高原地区建设的大型化工项目,该项目是以金属镁为核心、以钠利用为副线、以氯平衡为前提,集有色、煤焦化、氯碱化工为一体的大型产业集群。100万吨/年MTO装置(烯烃产能33万吨/年)是金属镁一体化项目的核心装置之一,采用大连化物所、中石化[微博]洛阳工程有限公司与新兴公司共同开发的DMTO专利技术。

6.内蒙80万吨聚乙烯多联产示范项目环评批复:近日,包头神雾煤化科技有限公司新型电石法乙炔化工80万吨/年PE多联产示范项目(一期工程)环评正式获得内蒙古包头环保局批复。项目建设周期为3年,项目总投资约1028517万元,其中环保投资为67115万元。

三、甲醇供给分析

1、国内市场供给

进入11月份,国内甲醇装置正常检修基本结束,因此开工维持正常偏高位置。但因入冬以来北方天气较差,雾霾频发,因此河南、河北地区化工企业限制开工,同时为了保障冬季供暖,部分地区也出现工厂短停现象。截至11月24日,国内甲醇整体装置开工负荷为66.10%,环比10月上涨2.5个百分点;西北地区的开工74.13%,环比10月上涨5个百分点%。

2016年10月份,中国生产精甲醇362.4万吨,较去年同期相比增加5.6%;2016年1-10月份累计生产精甲醇3529.6万吨,较去年同期相比增加7.2%。

图10:2015年、2016年单月甲醇产量  图11:国内甲醇装置平均开工率

银河期货:甲醇流动紧张

数据来源:银河期货研发中心 卓创资讯

图12:2016年主产区煤炭价格走势  图13:甲醇期现加工利润价格走势

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数据来源:银河期货研发中心 WIND资讯

2、进口

2016年10月份中国甲醇进口58.8万吨,较上月大幅缩减,当月进口均价241美元/吨;10月出口0.57万吨。2016年1-10月累计进口甲醇737.4万吨,累计出口2.6万吨。

图14:2015年、2016年单月进口量  图15:进口甲醇在表观消费中占比(%)

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数据来源:银河期货研发中心 WIND资讯

图16:近期国外甲醇装置检修情况

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数据来源:银河期货研发中心 卓创资讯

3、库存

11月份,沿海库存继续下降,受进口量大减和船期延后影响,截至11月24日,江苏甲醇38.9万吨,较10月同期下降14.4万吨;其中太仓地区库存18.6万吨,较10月同期下降6.6万吨。

浙江地区库存16.93万吨,较10月同期下降5.3万吨。

华南地区库存9.23万吨,较10月份下降1万吨;福建地区库存1.9万吨,较10月份略增0.7万吨整体沿海地区库存66.96万吨,较10月份下降18.71万吨,降幅22%。可流通货源共计15.83万吨,较10月份下降4.5万吨。

图17:沿海地区甲醇库存走势  图18:2016年5月底各地甲醇库存(万吨)

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数据来源:银河期货研发中心 卓创资讯

四、下游需求分析

11月份,国内商品整体上行,甲醇下游价格小幅走高,但受季节性因素及环保政策限制等,部分下游开工率小幅下滑。

其中,甲醇/煤制烯烃方面,由于11月底神华榆林、山东神达临时故障停车、降负,导致该部分开工率短时下滑,预计后期维持稳定。

图19:甲醇下游开工率变化       图20:甲醇传统下游开工率走势

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数据来源:银河期货研发中心 卓创资讯

图21:山东地区二甲醚与甲醇价格走势  图22:山东地区甲醛与甲醇价格走势

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数据来源:银河期货研发中心 WIND资讯

图22:山东地区醋酸与甲醇价格走势  图23:MTO现货和01合约利润走势

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数据来源:银河期货研发中心 WIND资讯

五、12月份甲醇市场前瞻

整体10-11月份,国内进口数量大幅下降,因此港口库存快速下滑,可流通库存降至20万吨以下水平。由于11月份东南亚市场两套装置检修和马油装置临时停车,因此其发往中国货源减少,并且存在中国回流至东南亚的局面。预计动性紧张将维持至12月中旬,但库存的下滑态势短期看较难扭转,沿海地区将在流通性紧缩情况下维持较好支撑。预计港口现货重心围绕2400元/吨一线上下波动。

需注意的事,目前港口与内地价差扩大,主产区目前虽没有货源流入华东,但冬季主产区预防恶劣天气操作,价格将趋于稳定或下滑,对港口造成潜在压力。

文章来源:http://www.qhrb.com.cn/2016/1130/205827.shtml