打印页面

首页 > 评论市场评论 棕榈油急涨短期面临回调压力

棕榈油急涨短期面临回调压力

最近棕油涨的实在是太连贯,太意外,太顺畅,太猛烈。1月已经创了2年新高了。这种顺畅的涨幅几乎可以跟2015—2016年相媲美。关于印尼的B30,印尼明年的产量担忧,马来的减产季,已经说了好几遍了。这篇文章从另一角度,不妨我们先回顾一下2015—2016年那次大减产的涨幅,来对比这次的上涨从中得到一些启示。

上次的厄尔尼诺减产的那次是分2波上冲,第一波冲了4个月,到2016年4月,然后回调了3个月。第二波尤为猛烈,时间也更久,上冲了5个月,几乎贯穿2016年后半年,当然这波跟宏观商品都在上冲也有关系,外来资金的介入让棕油价格飞奔到一个更高的高度。当时1月期货到了6700。我的意思是从产业基本面角度,当时每个月的产地报告都在对价格形成正反馈,即印证产量确实是在减少,现货大幅升水,货源紧张,是也该涨,但是有过高涨幅的嫌疑。没有当时的供给侧,又能到多少?

所以,对比今年的情况,所有都是预期,虽然印尼的B30能把明年消费推到800+万吨以上消费,对比今年600多万吨产生额外的200万吨消费,把将近400万吨的印尼库存大大削减一半。这是现在棕油多头手里的强大武器。 但剩下的印尼产量明年可能会减产,借鉴于今年的降水情况,还有马来八字没一撇的B20,这些都是需要走一步看一步的因素。如果在未实现之前把价格往上推得太高预期打的太足的话,那恐怕反而就成了实质的利空因素。

国内连盘棕油这边看不到库存下降的预期,主要就是产地那边库存又强烈下降的预期。因此从马盘连盘角度来看是成本驱动,马盘期货在涨,CNF价格也在涨,连盘棕油跟涨,但仍然是倒挂状态。因此,决定后续棕油是否能放缓涨幅进入回调振荡区间,看马盘何时上涨先缓缓。

图片1

图片1

再细说说1月的情况。现在12月华南CNF 能到620,这折合成本得有5300了,现在盘面5450,盘面有点虚高了。但这前提是CNF 现在就到头了。马盘也回头振荡了,所以现在焦点就是马盘还能是否继续上冲的问题。 马盘01今日高开低走,绝对价格水平已经接近2017年年底的水平了,当时如下图那根黑线12月时候的库存273万吨。现在由于10月马来出口预期还行,中国买需在20号以后提振整月出口,导致11—12月的库存情况有所好转,就暂定按下面这个库存预期来放,260万吨,比17年水平低些。当然这个前提是11—12月出口得维持140万以上,产量维持170万以下。

油市场由于前期价格上涨较快有回调进入振荡区间需求,未来半年大方向的确仍看多,但短期过快价格增长和目前的无实质性看到缺货紧张的基本面相比不相匹配。因此交易角度未来谨慎追涨,跟随外盘成本,进入振荡回调期逢低做多稳妥。

文章来源:http://www.qhrb.com.cn/2019/1105/264971.shtml