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沪镍“新生态”日趋完善,定价功能不断提升

上期所对镍期货采取活跃措施后,配合市场各方的积极参与,镍期货合约形成了逐月连续活跃的生态体系。从期货公司角度看,我们发现随着镍期货合约活跃度的提升,移仓体系的完善,不仅实体企业的参与度不断增强,而且中国在全球镍产业链定价体系中的影响力也在稳步提升。

在镍合约连续活跃之前,实体企业进行风险管理时,需要处理两个非常棘手的问题:一个是非主力合约流动性不足问题,一个是基差波动大的问题。这两个问题往往使企业在风险对冲的过程中要付出更高的溢出成本,某种程度上影响了实体企业利用期货工具进行风险管理的积极性。镍期货逐月连续活跃的生态形成之后,近月合约的流动性得到显著改善,基差的波动也相对平缓,这为企业套保创造了更好的生态。因此,我们也看到更多的实体企业开始参与进来,市场投资者结构更加完善。

期货除了有对冲风险的功能之外,定价功能也是其重要特征。镍期货成交活跃且连续之后,现货市场点价交易开始参考近月合约进行报价,再加上上期所标准仓单交易平台发挥的积极作用,国内镍产业链定价体系发生了非常积极的变化。据我们调研观察,以前产业链各方更多参考LME价格来指导现货定价,现在则更多采用上期所价格。一些从事国际贸易的海外客户也开始更多参与到国内市场。镍期货连续活跃之后,内外盘期货的联动性更好,无论是贸易公司对进口货物进行套保,还是投资机构进行内外盘套利,市场各方切实感受到新的生态带来的交易便利。

资本市场对大宗商品的配置需求不断提高,国内也已经有了有色金属期货ETF,镍期货新生态形成之后,也将有助于减少移仓换月给ETF带来的交易成本。市场活跃度提高,投资者结构更加完善,未来镍期货期权也有望被推出,这些举措除了给企业、投资者带来更大的便利之外,也会让国内市场更加完善与成熟,从而提升我国大宗商品在全球范围的影响力。

回首过往,市场参与各方从镍期货新生态中受益良多。展望未来,随着沪镍期货作为风险管理工具的不断完善,以及国内期现联动的不断增强,未来中国在全球大宗商品定价体系中的话语权势必将继续提升。

文章来源:http://www.qhrb.com.cn/2019/1209/266648.shtml