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中东危局、澳洲飓风、冬储……多因素支撑,这个冬天钢市“有点暖”

期货日报网讯(记者 赵彬)在大宗商品市场,冬储是每年都绕不开的话题。不过,今冬的钢市在冬储、基差修复方式改变、澳洲飓风一击美伊冲突等多因素影响下,或许会是个“暖冬”行情。

据我的钢铁网最新数据显示,目前主流品种成交表现相对其他品种而言相对乐观,受冬储影响,库存资源逐步由钢厂转移至社库,分析称移库将对价格起到较为明显的抑制作用。此外,临近年末终端需求逐渐收缩,且随着时间推移市场将愈发平静,因此短期内现货价格维持观望居多。

五矿经易期货自身黑色研究员陈丙昆认为,当前钢市处于结构性矛盾爆发前夜,仍有阶段性冲高的预期。一方面,钢市高供应压力并未改变,产量结节性减产利于价格反弹。

陈丙昆认为,虽然名义上淘汰很多落后产能,但是在高利润的驱使下,落后产能被拍卖之后置换成新的产能,主要是缩量的新高炉(利用系数对冲掉缩量的规模)和电炉(电炉置换的和中频炉置换),只是成本存在巨大差异,所以从政策角度看,改善政策引导置换的电炉生产需要缩小电炉和高炉的成本差异,该政策成为2020年的政策焦点若有政策就是强刺激,这也是供给侧演变至今的政策展望点。

就短期看,季节性环保质量虽然差,但是后面会严格,再加上春节检修因素,所以未来的库存数据上产量从增转下降是大概率且会持续,至少有炒作反弹的题材,但是产量水平高需要库存数据,1月第二周幅度也不会太大。

另一方面,需求季节性缩量预示库存增幅短期不大。关于钢材需求近期市场解读很多,陈丙昆认为,从结构看大致两类:

一是房地产需求存量带来的消耗大,但更多是赶工,房地产收尾的赶工预期缩量也会很大,这个从规格价差就能看出,该部分需求的持续性不强;另外一部分就是被资金压制的需求看资金释放,这就是与房地产销售放松之后宏观资金炒作,但是兑现成需求也需要时间。

所以规模大就预示季节性和春节的缩量也会很大,也就预示货源沉淀规模超预期,所以我认为1月第三周的库存增幅和往年就会有差异,所以至少第二周的变量不会太大,利于价格继续反弹。

按照库存增速看运力,政策是节后2—3周最大,是供求错配矛盾兑现的节点(现货)。这个阶段也是考验需求的阶段,两会前的释放量还是受约束,也是春节提前的时间错配风险点,所以短期偏多,但要防范风险。产业风险需要期货率先兑现,所以日线破位才是信号。

此外,冬储冬储落地改变基差修复方式,风险仍在积蓄现货下跌成为上一轮基差修复的方式(正常状态是期货领跌后现货补跌,然后期货反弹,现货冬储启动反弹修复覆盖冬储成本),只是今年期货没有领跌,现货没有跌透,区域价差没有小时,产量水平高且没有明显压缩,只是现货冬储落地就预示现货抗跌,领期货顺势反弹成为基差修复方式,所以这也是期货短期仍有冲高预期的根源。

陈丙昆认为,基差一旦修复就预示期货很难持续上涨,或上涨题材乏力,下跌开始,然后现货相对抗跌令期货高位振荡,该阶段将成为基差的拐点。当现货风险积蓄之际,也就是产业的供求错配兑现成社会货源,叠加上需求释放的时间错配矛盾,期货拐点将提前兑现,所以,日线破位才是关键,目前属于支撑状态。

铁矿石冬储刺激仍有预期空间,消息成为阶段性情绪助力

螺纹钢现货价格下跌铁矿石并没有跟跌,螺纹钢现货反弹,期货高位振荡反弹却促成铁矿石价格冲高,陈丙昆认为短期铁矿石仍有冲高预期,原因主要有两点:一是钢厂必然的冬储没有完成,二是中东原油和澳洲飓风成为反弹助力。

春节的假期因素,动机的雨雪带来的运输效率因素,再加上今年钢厂利润带来的产量供应水平,所以我认为钢厂冬储的采购必然出现,至少短期采购增加还可以预期,疏港增加也是尾随的借力数据,然后港口库存数据发生变化。

这都是有利于价格反弹;但是冬储的采购增量是临时性增加库存,一旦增加到位就预示采购立刻下滑(就像国庆节后的状态),所以价格反弹是短期状态,无法持续。

另外空气质量差带来的环保和季节性缩量会预示库存日耗量有起伏,所以一旦疏港量增加成为价格反弹理由,建议矿石波段性做多只选择平仓,不建议追行情。

值得注意的是,上周末美伊军事对峙升级,该事件升级到缓和的节点看核问题,但是中东引发石油供应变数,原油价格出现上涨预期在(川普讨好石油财团要选票),原油涨价必然影响海运费,对矿石到港价形成刺激,至少有短期的反弹刺激。

另外澳洲一季度都有风的预期,影响装卸发货,以及后期的到货量,有利于缓和货源压力,对价格有提振作用,但也属于短期行为。

因此,在产业的冬储、澳洲飓风题材炒作、中东危局等多因素综合作用下,陈丙昆认为短期钢矿价格仍在支撑之上。

文章来源:http://www.qhrb.com.cn/2020/0106/267771.shtml