打印页面

首页 > 电稿库报刊文摘期货日报 郑棉 价格重心继续上移

郑棉 价格重心继续上移

自去年国庆假期以来,棉价触底反弹,郑棉主力合约反弹至14000元/吨以上,3128B现货指数也回到14000元/吨附近。从基本面分析,棉价调整后将继续上行。

USDA再次调减全球产量

据USDA最新发布的1月份全球棉花供需预测报告,2019/2020年度全球棉花总产2623.1万吨,相比上月调减13.7万吨,相比2018/2019年度增加50.9万吨,增幅约2%。全球消费量2617.5万吨,环比调减1.1万吨,较2018/2019年度增加0.7万吨。全球期末库存1732.9万吨,环比调减15.9万吨,同比增加1.3万吨。USDA连续几个月下调产量,虽然同时也在下调消费,但前期预期的大量过剩已经不复存在。后期还有中国采购美棉补充国库的预期,如果国储大量采购美棉补库,那么全球市场供应将偏紧。

国内市场,产量:全国总产量或达到550万吨,略减产。进口:目前内外价差在200元/吨左右,今年棉花进口量会有明显回落,或至150万吨以内,甚至更低。抛储量:由于国储棉总量已经减少至170万吨,国储净轮出结束,中性假设本年度国储净投放为零。消费量:根据目前纺织下游需求形势,以及未来经济走势的中性预期,预计新年度国内棉花需求保持2018/2019年度水平,为830万吨。结合中国棉花信息网的库存数据进行计算,2019/2020年度国内棉花期末库存将明显少于过去两个年度。

纺织产业链补库需求较大

过去几年,国内纺织服装行业经营困难,在下游消费增速放缓甚至略减的情况下,企业早期的库存模式对资金的压力非常大。自2017年开始,纺织行业开始了主动去库存阶段,截至目前,纺织产业链的去库存整体进度良好,后期进一步去库存空间很小。如果行情好转,存在较大的补库空间。

我们认为过去两年终端需求有所下滑,但更多是由主动去库存导致的。只要后期不再主动去库存,市场的真实需求值得期待。

现货市场购销情绪明显好转

近期一些贸易商反映,疆内很多轧花厂“双28”“双29”现货资源不对外报价,即使有棉企报价,也高于市场成交价300—400元/吨,甚至个别加工厂表示2019/2020年度棉花已售罄,棉花市场看涨情绪仍在不断发酵。

市场情绪的变化,主要有三方面原因。一是中美贸易形势好转,利好棉花消费;二是产业链补库积极性提升,现货市场采购量增加;三是目前基差贸易竞争激烈,加工厂的议价能力增强,同时大量棉花已经注册成仓单并套保,市场可流通资源并不多,供应趋于紧张。

总之,本年度棉花供需结构明显好于过去两个年度,郑棉价格重心有望继续上移。

(作者单位:长江期货)

版权声明:本网所有内容,凡来源:“期货日报”的所有文字、图片和音视频资料,版权均属期货日报所有,任何媒体、网站或个人未经本网协议授权不得转载、链接、转贴或以其他方式复制发布/发表。已经本网协议授权的媒体、网站,在下载使用时必须注明"稿件来源:期货日报",违者本网将依法追究责任。

文章来源:http://www.qhrb.com.cn/2020/0116/268205.shtml