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关税政策落地,白糖未来关注热点有哪些?

5月以来,市场预测巴西在油价下跌的背景下,生产乙醇热情降低,制糖比降大幅提升,2020/2021榨季产糖量将从2019/2020榨季的2670万吨增至3380万吨,因此,全球食糖缺口预期被填补,国际糖价一路下跌。近期由于巴西装运条件与印度封锁后食糖出口进度放缓,获得一定支撑。国内方面,受疫情影响2—4月销糖同比减少,再加上5月份配额外进口关税恢复,糖价大幅下跌,运行区间下移至4800—5200元/吨。在此,我们就市场近期及未来热点进行简单解读。

进口糖浆替代食糖供应存在局限性

关于进口糖浆的问题,近期引发市场关注。2020年截至3月份累计已进口16.87万吨,如果后期每个季度都按照这个量进行进口,那么2019/2020榨季进口糖浆供应为60万吨,替代30万—40万吨的食糖供应。那么进口糖浆可不可能大量进口?市场曾经一度恐慌,考虑到糖浆存在一些弊端:第一,保质期时间短,仅为90天;第二,需要直接找到下游对接企业,对贸易商要求比较高;第三,考虑到加工、运输等成本,只有泰国低价糖存在利润,而目前泰国糖出口也接近尾声。因此,整体看使用进口糖浆替代食糖供应仍存在局限性。

关于进口政策的不确定性

进口方面,据海关数据显示,2020年3月国内食糖进口量为83067.116吨,较去年同期56178.675吨增加26888.441吨,增幅为47.86%。

2020年1—3月国内食糖进口量为406788.174吨,较去年同期204159.38吨增加202628.794吨,增幅为99.25%。

2020年5月22日,食糖进口保障措施到期,若对巴西进口糖“配额外关税调到50%”,那么在一定程度上会打压国内糖价。如果按照11.15美分/磅现货价格计算,配额内巴西原糖价格在3138.99元/吨,配额外50%关税巴西原糖价格在3987.81元/吨,在加上原糖加工费410元/吨,分别对应为配额内3548.99元/吨、配额外4397.81元/吨。

由于目前配额外进口量尚未开放,因此我们不能单单从价格角度去判定价格的底部。就进口配额来看,我国食糖进口分为两部分,一部分是配额内进口,每年总量维持在194.5万吨不变。另一部分是配额外进口,去年配额外进口许可证是135万吨,但是今年的进口许可证已经在4月份发放了一部分,但是总量未定,但是在2019年海南加工糖会议上有建议增加至200万吨,如果意见实施,在加上进口糖浆,那么2020年的新增供应将至100万吨。当然,也有可能维持原来配额外进口量,这是进口配额带来的政策性风险。同时,我们还需要关注配额外进口量发放的时间,如果发放时间较晚,或造成市场前期短时间内的供需紧张。

国内价格目前稳定在4900—5200元/吨。因此,后期国内食糖价格受政策影响较大。

巴西装运问题能否顺利解决?

巴西方面,Unica5月中旬公布报告显示,巴西中南部4月下半月产糖量为201.6万吨,同比增加93.5%;甘蔗压榨量为3795.8万吨,同比增加19.6%;乙醇产量为15.75亿公升,同比增加5.04%;甘蔗制糖比为45.76%,高于去年同期的30%。同时,据普氏能源资讯调查,预计5月上半月巴西中南部产糖量为246.1万吨,同比增加53%。巴西产糖量如前期预计大幅上升,这是改变全球食糖供需格局的关键,因此市场担忧持续。

但近日巴西港口运力问题有所显现,船运机构Williams称截至5月13日的巴西糖待运数量看,预计在6月29日之前指定的船舶将出口260万吨,较2019年同期增长超过两倍。巴西食糖产量虽然如市场预期大幅增产,但因物流受限,短期内无法完成大量出口,因此产生了短期内局部食糖供应紧张的问题。

因此装运恢复进程,是我们短期需要关注的,如果6月能够安排装运,那么预计6月巴西食糖出口将会创历史记录,国际糖市供应将有所缓解,国际糖价还有小幅回调的可能。

沙漠蝗虫是否会成下一个引爆点?

目前埃塞俄比亚、肯尼亚和索马里等东非国家沙漠蝗虫灾情仍然十分严重。3月份雨季期间大范围降雨,预计将使蝗虫数量在未来数月增加二十倍。联合国粮农组织驻巴基斯坦代表处近日发布报告称,巴基斯坦、伊朗在未来几个月内再次发生大规模蝗灾的可能性较高,一方面是由于沙漠蝗虫已在两国多地成功繁衍,另一方面则是因为刚刚过去的冬天降水较多,为沙漠蝗虫繁殖提供了适宜的气候条件。

报告称,蝗虫群预计将从5月底开始陆续离开春季繁殖地,在整个6月份期间逐步向东迁徙,并在雨季到来前抵达位于印巴边境附近沙漠地区的夏季繁殖地。如果无法阻止蝗虫向印度迁徙,那么印度种植的农作物会再次受到袭击,其中包括棉花苗、甘蔗梗、菜籽等农作物。

总体来看,目前随着配额外关税恢复,国内加工糖厂将重新开机,增加供应,巴西也面临着后期大量装运出口的供应,短时间内,糖价依然有回调的可能性。但是后期进入销糖旺季,随着库存下降,糖价依然会存在阶段性上涨行情。

文章来源:http://www.qhrb.com.cn/2020/0526/273909.shtml