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全球股指期权市场运行概况

2020年注定是不平凡的一年,2月中下旬新冠肺炎疫情在海外持续蔓延并呈现出失控之势,全球经济增长不确定性增加,金融市场恐慌情绪达到前所未有的水平,欧美多国股市多次触及熔断;在全球动荡和经济不确定背景下,金融衍生品市场却表现出强大韧性,持续发挥价格发现和风险管理等重要功能。

一、2020年全球衍生品市场运行概况

根据美国期货业协会(FIA)公布的全球第一季度衍生品市场运行状况:2020年一季度全球期货和期权合约交易总数上升至114.1亿张,和去年同期相比增长43.2%,成交数量创历史新高,2019年第一季度全球期货和期权成交量为79.7亿张。分类别来看:2020年一季度期货总成交量为64.2亿,较2019年增长45.8%;期权交易量达49.9张,和去年同期相比增长40%,2020年期货成交量占比达56%,期权成交量占比为44%。随着越来越多国家期权品种逐步上市,预计未来期权发展的空间要比期货更加广阔。

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分类别来看:2020年一季度股指期货和期权的成交量超过45.7亿,较去年同期增长61.9%,在金融衍生品中成交量占比最高。一季度股指期货和期权的未平仓合约数也快速增长,同期增长16.7%至2.586亿张,表明越来也多的投资者参与股指期货和期权的投资。

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分地区来看:2020年一季度亚太地区交易所期货和期权成交量最高为44亿,较去年同比增长35.8%;北美地区交易所成交量为35.9亿,较去年同期增长47.2%;欧洲交易所的成交量为17.7亿,同比增长43.9%;拉丁美洲一季度成交量为13.7亿,较去年同期增长49.6%。

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、2019全球衍生品市场运行特征

1.2019整体特征

根据美国期货业协会(FIA)对全球80多家交易所数据汇总统计:全球上市衍生品市场连续第二年交易活跃。2019年全球交易所交易的期货和期权总数达到344.7亿张合约,比上年增长13.7%。

从交易合同数量和增长率来看,亚太地区仍然是最大的地区。在亚太地区交易所交易的期货和期权总数上升了29%,达到144.9亿,其中中国和印度的交易所几乎占了所有增长。

拉丁美洲的交易量也迅速增长,这主要是由于在巴西B3交易的股指和利率合约的数量大量增加。该交易所在2019年的合约量为38.8亿张,比2018年增长51%。

相反,欧洲和北美的交易活动则比上一年有所下降,欧洲总成交量下滑4.4%,至50.3亿张合约,其中利率活动尤其受到波动率下降的压制。2019年北美交易所的总交易量下降了2.8%,至102.7亿份合约,这主要是由于股指期货和期权交易的双位数下降。

2019年印度证券交易所的交易量激增:2019年金融衍生品成交量超过59.6亿份,比上年增长57%,其中Nifty银行期权处于领先地位。在FIA全球交易所排名中,印度证券交易所(NSE)超越美国芝加哥商业交易所(CME Group),成为全球期权成交量最大的交易所。

芝商所期权成交量方面较2018年略有下降;欧洲和北美的其他交易所也出现类似情况。与2018年相比,CBOE(芝加哥期权交易所)、Eurex(欧洲期货交易所)、洲际交易所和纳斯达克均表现出较低的交易活动水平。

2.2019年成交量最大的股指期权

印度Bank Nifty 期权成为2019年交易量最大的股指期权。2019年交易量近30亿,成为全球成交量最大的个人期权。该期权产品主要针对个人客户,购买这些期权所需权利金相对较低且每周到期进行结算。产品在2019年底未平仓合约仅为70.4万张,也说明大多数头寸都在很短的时间内持有。该期权主要特征1、该指数只有12只成分股,比其他成分股较多的指数更具有波动性。2、该期权所需保证金较低,而交易时间较短(每周到期结算),在散户和自营交易者中非常受欢迎。以上特征是该期权成为成交量最大的期权重要原因。

3.期权北美最活跃的股指期权

2019年北美最活跃的股票指数期权SPDR S&P 500 ETF期权交易量为7.033亿张,这样的交易量约占印度Bank Nifty交易量的四分之一。2019年末未平仓合约数为1930万张,大约是Bank Nifty期权未付金额的27倍。北美交易所努力扩大参与范围,主要是设计合约保证金较低(约是标准期权合约的十分之一),这样散户投资者能够负担得起这些股票指数产品。芝商所2019年推出的四只股指期货的微型版本以及芝加哥期权交易所(CBOE)的迷你标准普尔期权(S&P),自2019年5月推出以来,已有超过8760万张CME微型股指期货易量,CBOE的XSP交易量在2019年激增,增长252%。

4.欧洲最活跃的股票指数期权

2019年欧洲最活跃的股票指数期权Euro Stoxx50期权交易量为2.705亿涨。交易量不足Bank Nifty期权交易量的十分之一。2019年年末未平仓合约为3100万张,大约是Bank Nifty期权未付金额的40倍以上 。

三、中国股指期权市场概况

2015年2月9日经中国证监会批准,上海证券交易所推出50ETF期权,这是我国第一只标准化场内期权产品;上证50ETF期权以上证50交易型开放式指数证券投资基金为标的,分为认购和认沽两种类型。截至2020年6月1日上证50ETF日成交量为1936588张。日成交额为88.14亿元。

沪深300股指期权合约自2019年12月23日在中金所上市交易。沪深300股指期权自上市以来平稳运行,日持仓量呈不断上升态势;截至2020年6月1日沪深300股指期权日持仓量为86039张;日成交量也呈上涨态势,截至2020年6月1日沪深300股指期权日成交量为68558张,日成交额为36.4亿元。

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综上,虽然2020年一季度在新冠疫情冲击下全球资本市场剧烈波动,特别是现货市场,包括美国、欧洲、亚太地区等多国股市多次触及熔断;此外,在需求大幅不及预期及产油国之间的减产协议不及市场预期,油价更是破天荒出现负油价,可以说3月份几乎每天都在见证历史。在这样的背景之下,一季度衍生品市场交易量却创历史新高这也直接说明了衍生品市场在发挥其特有功能并表现出强大韧性。

特别是股指期货和期权在一季度交易量也创历史记录,并在所有的衍生品中股指期货和期权的成交量最高,表明在金融市场剧烈波动下由于股指期货的做空机制和在行情剧烈波动中期权做多波动率等策略使得投资者能够更好的把握行情,在套期保值和增收方面发挥重要功能。

展望未来随着越来越多期权品种上市,投资者在使用期权相当于买了份保险不仅能够管理风险在一些策略中还能获得收益;此外还能有效的衡量和管理市场波动风险,因此未来期权市场发展空间广阔。

文章来源:http://www.qhrb.com.cn/2020/0612/274751.shtml